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园区布局 定增助力

发布时间:2016-07-28 来源:未知 编辑:hg0088
一、事件概述
 
2016年7月25日公司发布公告,董事会通过定增预案,拟发行股票不超过6.36亿股,价格不低于7.70元/股,募集资金总额不超过49亿元,在扣除发行费用后将全部投资于石家庄、济南、南京等四个项目的开发。未来三年(2016-2018)的股东回报规划,承诺公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。在当期的盈利规模在资金状况允许的情况下,董事会将提议公司进行中期现金分红。
 
二、分析与判断
 
定增助力京津冀布局
 
公司定增发行将显著降低公司资产负债率,提升公司资金实力,加快项目开发。公司定增价格7.70元/股,较现价折价9.07%,募集资金将用于石家庄、济南、南京、邯郸项目开发。我们认为,公司目前资产负责率为79.94%,定增若顺利发行,负债率将降低至76.57%,有效改善公司财务状况,并有望加快项目推进,提升公司业绩表现。
 
紧跟政策步伐项目受益明显
 
公司作为河北省地产龙头,多年以来深耕京津冀地区,住宅项目以满足刚需及首套房改善性需求为主,公司主要项目集中在廊坊、南京等地。公司在廊坊地区拥有权益建筑面积327.48万平的项目,项目储备充足,廊坊7月份二手房均价11515元/平,同比+68.3%,并保持持续上涨趋势;南京地区,2016年计划竣工面积82.16万平,目前南京新房均价17863元/平米,同比+28.06%,我们认为,公司项目储备充足,项目布局区域市场景气度较高;项目多集中于二三线城市,目前二线城市市场火爆态势持续,并有望带动三线城市销售,廊坊项目将明显受益于北京城市副中心建设,未来销售业绩可期。
 
园区板块再落霸州
 
公司7月4日与霸州市人民政府签订了《关于整体合作开发建设经营霸州东部新城(创意城)的合作协议》,拟建项目71个,总占地面积约4.89平方公里,霸州市政府将积极帮助企业争取或落实税收、荣盛集团技术创新、棚改等优惠政策,公司将从基础设施建设、土地整改及产业发展方面获得收益。我们认为,公司园区地产板块继香河、永清后再落子霸州,彰显公司重点关注京津冀和长江经济带布局战略,为公司实现京津冀一体化协同发展布局提供新的动力。
 
三、股价催化剂及风险提示
 
催化剂:(1)廊坊项目销售有望超预期;(2)大金融大健康战略稳步推进
 
风险提示:(1)销售不及预期;(2)园区板块转型不及预期
 
四、盈利预测与投资建议
 
我们认为,公司是“京津冀一体化”核心受益标的,公司项目优质,公司未来业绩有望持续增长。转型板块逐步落地,未来业绩可期。定增若顺利发行,将有效降低公司负债率提高资金实力。我们预计公司2015年-2017年EPS分别为0.71/0.81/0.90元,PE分别为9.9、8.7、7.8。维持“强烈推荐”评级。


本文来源:荣盛集团
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